1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  上证综指下跌0.54%，申万餐饮指数下跌1.70%，跑输上证综指1.16个百分点，在申万28个一级子行业中排名第20。

  我们建议关注疫情期终端动销较好同时具备中长期成长逻辑的速冻食品、休闲零食子板块以及不确定环境下必需消费属性较强，叠加Q2补库存提振业绩的调味发酵品子板块；疫情影响减弱大趋势不变，建议关注可选品类修复带来的投资机会，如短期受益于气温升高，餐饮恢复以及成本下行，Q2销量恢复良好，渠道补库存拉升公司H1业绩，长期结构升级大逻辑不变的啤酒板块；近期动销恢复较好、格局长期向好、估值具性价比的乳制品板块。（慧博投研资讯）白酒方面，上周继续回调，我们大家都认为回调压力主要来自于资金面的调整而非基本面的变化，H2的重点是中秋需求的旺盛程度及批价能否通过放量的压力测试，预计高端龙头的批价将保持坚挺，量价齐升的概率较高；长期行业分化、高端酒扩容的大逻辑未变，我们继续推荐业绩确定性较强的高端白酒板块。投资要点：

  上周行情回顾：上证综指下跌0.54%，申万餐饮指数下跌1.70%，跑输上证综指1.16pct，在申万28个一级子行业中排名第20。各子板块中上涨的板块有调味发酵品（+2.92%）、啤酒（+0.93%）。

  白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.62%，山西汾酒（+4.04%）、洋河股份（+1.33%）上涨。贵州茅台下跌3.20%，北向资金上周累计净流出27.29亿元。上周茅台酒批价持续上升，20年飞天茅台批价从2520元左右涨至2555元，飞天散瓶在2240-2290元左右，普五批价在940-960元左右。苏宁快消集团与五粮液集团全产品全渠道合作升级：苏宁快消集团与五粮液集团将依托智慧零售，开展全渠道全产品的深入合作。苏宁易购集团与五粮液集团达成共识，新零售公司将与苏宁易购的线上线下全渠道相结合，进行品牌与产品等全面合作。国窖1573全面停货：7月21日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发《关于停止接收国窖1573订单及暂停国窖1573货物供应的通知》。内容显示，此次发文范围针对国窖1573经销客户、各大区、各片区、各子公司，即日起执行，停止接收国窖1573订单及暂停货物供应。茅台与中兴达成战略合作，推动信息化转变发展方式与经济转型：7月21日，茅台集团与中兴通讯股份有限公司签署战略合作协议，双方将在“智慧茅台”建设等领域开展积极合作，推动茅台信息化转变发展方式与经济转型。剑南春东方红、东方红1949团购、零售指导价上调100元：8月1日起，全国范围内剑南春东方红1949和东方红（红瓶），零售、团购指导价上调100元。54度酒鬼湘泉酒停产：7月23日，酒鬼酒供销有限责任公司发布《关于54度500mL湘泉酒（简优）停止生产的通知》，显示现有产品54度500mL湘泉酒（简优）将于2020年8月25日停止生产。老白干十八酒坊15年调价：7月20日，河北衡水老白干酒业股份有限公司石家庄营销分公司发布的《关于十八酒坊15年终端售价的通知》显示，自2020年7月20日起，上调终端的结算价格，十八酒坊15年终端零售价398元/瓶。单位团购价不低于1350元/件。

  其他子板块：同仁堂要在北京开300家咖啡饮品复合店：老字号药店同仁堂在北京开出了两家名为“知嘛健康”的咖啡饮品复合店，售卖融入草本元素的咖啡产品及其他非咖啡产品等。“知嘛健康”属于同仁堂健康的新零售业务，未来一年要在北京布局300家门店。华润啤酒、美宜佳推出“美宜佳小清吧”：华润雪花啤酒、美宜佳、伟盛公司近期联合推出“社区小清吧，入驻美宜佳”，目前在在广州、深圳、东莞三地的美宜佳门店同步试点。华润啤酒将不经过巴氏杀菌的新鲜啤酒在工厂下线后冷链入库，直达消费者家门口的美宜佳小清吧。华润啤酒推出关厂计划，每年将关闭3家工厂：华润啤酒于7月19日宣布未来平均每年将要关厂3家，公司将在8月下旬的业绩公告中明确本年度关厂计划。华润啤酒称关厂计划是为减少固定资产价值亏损，提升净利润。新希望推出女性功能饮料“即刻闪耀”：7月，新希望乳业将上市一款针对女性的功能饮料即刻闪耀，主打抗疲劳。新希望乳业今年在积极布局健康饮料赛道。

  风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.原材料价格风险5.经济提高速度没有到达预期风险

  万联证券-社会服务行业周观点：免签试点扩大，助力旅业蒸蒸日上-231127

  万联证券-餐饮行业周观点：茅台特别分红释放发展利好，啤酒出口数据增长明显-231127

  万联证券-餐饮行业大众食品10月电商数据跟踪：各品类线月下降，冲饮保…

  万联证券-白酒行业10月电商数据跟踪：10月白酒线上销量持续高增长，淘系平台表现最为强劲-23112…

  万联证券-啤酒行业10月电商数据跟踪：10月啤酒线上销售同比跌幅扩大，淘系平台相对较优-231121

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。